轉載自：上海證券報
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北京證券交易所（下稱“北交所”）開市運行已有三個多月。期間，按照一體發展、協同發展的要求，新三板改革也同步推進。
北交所接下來將如何聚焦“打造服務創新型中小企業主陣地”推進改革發展？如何界定“創新型中小企業”？如何理解“主陣地”？北交所如何“打造”服務創新型中小企業主陣地？
今日，全國中小企業股份轉讓系統公司（下稱“全國股轉公司”）董事長、北交所董事長徐明在“2022北交所、新三板新聞媒體座談會”上，對上述問題作出了詳細回應。這也是北交所設立、開市運行以來，徐明首次全面闡述對北交所功能定位、發展目標、服務對象等的理解。
來看以下要點！
北交所定位于“打造服務創新型中小企業主陣地”，如何準確理解“創新型中小企業”？
徐明表示，相較發展成熟的大型企業，我國的“創新型中小企業”主要具備7個方面的特征：
一是創新動力更高。創新型中小企業會不斷進行創新積累，打造自身優勢。
二是人才知識依賴度更高。公司創始人及其核心團隊的創新能力、戰略眼光決定著企業的發展方向。
三是成長潛力更高。創新型中小企業一旦創新產出獲得了市場認可，會出現跨越式非線性增長。
四是創新模式多元。創新型中小企業的原創技術或產品創新往往較少，往往采取多元化創新策略。
五是行業分布多元。信息技術、消費品、工業、醫療等行業，轉型升級到傳統產業等，都有創新型中小企業廣泛分布。
六是風險特征更突出。在獲取商業金融知識、知識產權保護、公司治理規范、外源資金供給等方面的能力相對薄弱，發展不確定性相對更高。
七是區域分布相對集中。
徐明表示，在識別創新型中小企業的過程中，必須厘清“兩組關系”。
首先是“創新型中小企業”與“專精特新”的關系。
“創新型中小企業”的創新主體不僅包括以制造業為主的“專精特新”中小企業，也包括戰略新興產業中創新能力突出的中小企業、向專業化和價值鏈高端延伸的生產性服務業企業、向高品質和多樣化升級的生活性服務業企業。
其次是“創新型中小企業”與“硬科技”、“三創四新”的關系。
“創新型中小企業”與科創板“硬科技”企業、創業板“三創四新”企業，都具有創新屬性，但在個性方面，除了發展階段更早外，北交所與新三板服務“創新型中小企業”更加凸顯包容與精準。
在包容性方面，北交所與新三板服務的行業分布更為廣泛，市場僅設置負面清單，除國家宏觀調控、產業政策等明確禁止上市融資的個別行業外，不另設行業準入要求；在精準性方面，要求企業具備創新屬性，并且應能合理論證、充分披露。
“打造服務創新型中小企業主陣地”是北交所與新三板一體發展的總方向。徐明認為，理解“主陣地”可以從四個維度出發：
首先，“主陣地”是創新型中小企業聚集地，要吸引聚集一批在新產業、新業態、新模式等領域的標桿性企業。
其次，“主陣地”是特色制度功能示范地，要充分考慮我國創新型中小企業內在發展和外在分布等方面特征，持續構建高效便捷的融資制度、靈活多元的交易制度、有利于公司提質增效的并購制度、與市場風險特征相匹配的投資者適當性管理制度，使北交所與新三板成為資本市場提升創新型中小企業直接融資比重的關鍵。
再者，“主陣地”是良好資本市場文化涵養地，要不斷增強中小企業公眾公司意識、信息披露意識、公司治理意識、敬畏投資者意識，厚植資本市場土壤文化。
最后，“主陣地”是“投早、投小、投新”的生態策源地，要促進投資者不斷提升專業投資能力、風險識別能力，引導長期投資、價值投資；促進中介機構以銷售為目的遴選企業，以提升企業價值為目的提供服務，最終形成投資與中介服務的良性循環。
要點四：“打造”主陣地，北交所與新三板將做好“四個堅持”
“打造服務創新型中小企業主陣地”是新三板和北交所建設發展的長期目標。
徐明表示，北交所、新三板建設發展的總體思路是：質量并重，兩端發力，內外協同，遠近結合，服務興市，科技鋪路；采取“總體規劃、分步實施、穩步推進”的實施路徑，建設發展北交所和新三板。
他具體談到，北交所和新三板改革發展將做好“四個堅持”：
一是堅持錯位發展。聚焦“更早、更小、更新”，充分體現市場包容性和精準性，兼顧不同行業、不同類型、不同特征的創新型中小企業。同時切實發揮承上啟下功能，落實好與滬深市場、區域性股權市場的轉板聯通機制。
二是堅持一體發展。讓處于不同發展階段、擁有不同發展需求的創新型中小企業在各層次中找準位置，順暢、高效遞進發展。北交所融資、并購、交易等各方面功能要做強，發揮好“龍頭”撬動和“反哺”作用；新三板創新層、基礎層要做細、做活，兼顧多元角色定位，持續平衡企業掛牌成本收益。要以注冊制改革為切入，不斷完善掛牌、分層、上市等制度，促進形成內部一以貫之、預期性強的準入體系。
三是堅持創新發展。結合創新型中小企業對外融資、資產組合需求特點，持續構建工具豐富、機制多樣、兼顧市場效率與風險約束的融資并購制度體系。結合不同層級市場的差異化需求和股權分散度基礎，完善各有側重、機制多元的交易制度體系，進一步提升市場流動性和估值定價能力。適配市場規模建設，構建北交所指數及產品體系，逐步打造創新型中小企業“晴雨表”。
四是堅持協同發展。持續推動各方加大支持創新型中小企業獲取金融服務的力度。系統謀劃市場發展與國家重大戰略協同，拓寬市場發展政策空間。持續推動營造良好的創新型中小企業掛牌上市政策、政務、輿論環境。加大力度引入各類專業機構，持續完善主辦券商制度，引導中介機構更多開展全鏈條、全生命周期業務，培育一批專注于創新型中小企業的精品中介。支持商業銀行開展各類創新型中小企業投貸業務，匯聚更多普惠金融政策。持續夯實市場法治基礎，加強投資者權益保護，強化司法保障。